国泰君安发布研报指出，全国碳市场将扩容三大行业，加大覆盖温室气体排放量，CCER 与绿证交易需求将提升。同时，有望催生高排放企业在线监测需求。
近日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》。继电力行业，全国碳市场将纳入水泥、钢铁、电解铝行业，新增覆盖年碳排放30 亿吨，分阶段收紧配额发放。
1）2021 年7 月，全国碳市场启动，发电行业作为首个纳入行业，年覆盖温室气体排放量约45 亿吨二氧化碳。
2）本次工作方案在电力行业基础上，将纳入水泥、钢铁、电解铝行业，年度温室气体直接排放达到 2.6 万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位。2024 年为首个管控年度，于2025 年底完成履约，至2027 年施行配额免费发放；2027 年后，配额发放将适度收紧。
国泰君安认为，全国碳市场扩容带动CCER 需求提升，CCER 方法学有望加速增加覆盖范围。全国碳市场明确，可使用存量备案CCER 抵销不超过5%碳排放配额的清缴，首个履约期使用存量3272 吨CCER 用于配额清缴。全国碳市场由年覆盖温室气体排放量由45 亿吨提升至75亿吨，对应用于抵销清缴CCER 有望提升。同时，深化完善期，碳配额将逐步适度收紧，具有价格优势的CCER 需求有望进一步释放。
目前，CCER 首批四项减排项目方法学出台，后续减排项目覆盖范围有望加速扩容。
欧盟碳关税制度已进入数据上报期，推动我国碳交易加速对标海外。2023 年8 月，欧盟委员会通过了碳边境调节机制（CBAM）过渡期实施细则，要求进口商对于钢铁、水泥、铝、化肥、电力及氢六大行业的碳密度进行季度上报，首个上报期为2024 年1 月，将于2026 年正式施行。由于碳关税进入正式施行后，CBAM 证书价格与欧盟碳配额周均价联结，在我国碳价低于欧盟的背景下，国泰君安认为我国碳市场将加速对标欧盟纳入高排放行业，丰富CCER 等碳交易产品，完善碳价格发现机制，碳交易有望量价齐升。
风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。
